上市融資陷低谷

　　《2008年中國企業(yè)上市年度研究報告》顯示，在國內(nèi)，2008年共有76家企業(yè)在中國境內(nèi)A股市場上市，融資額達149．07億美元，平均融資額為1．96億美元，上市數(shù)量、融資額、平均融資額均較2007年同期大幅下滑，其中上市數(shù)量減少48家，融資額下降77．1％，平均融資額減少62．6％。

　　清科集團報告還顯示，2008年傳統(tǒng)行業(yè)在融資額和上市數(shù)量方面以絕對優(yōu)勢獨占鰲頭。59家傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)合計融資140．24億美元，上市企業(yè)數(shù)量和融資額分別占境內(nèi)上市企業(yè)總數(shù)和融資總額的77．6％和94．1％。其中，廣義IT、服務(wù)業(yè)、生技／健康和清潔技術(shù)行業(yè)共有17家企業(yè)上市，合計融資8．84億美元。

　　2008年以來，我國IPO的發(fā)行隨著市場調(diào)整而放緩。股市去年大幅下挫，上證綜指年跌幅達65．4％。證監(jiān)會因此加大了新股發(fā)行控制力度，企業(yè)境內(nèi)上市速度隨之放緩，四季度更是進入新股發(fā)行真空期。2008年前三季IPO融資額分別為550億元、360億元、130億元，呈明顯的縮減態(tài)勢。證券市場的三大基本功能遭遇嚴(yán)重扭曲，特別是在融資功能上更是如此。

　　上市公司增發(fā)遇冷，但債券發(fā)行獨秀。統(tǒng)計顯示，截至12月20日，共有128家公司實施股權(quán)性融資，募資約2125億元，與2007年184家上市公司股權(quán)融資3520億元相比，下降40％。同時，2008年有30家公司發(fā)行轉(zhuǎn)債、分離債及公司債，籌資998億，是上年397億元融資額的2．5倍。

　　電信企業(yè)或先破冰

　　國務(wù)院總理溫家寶年初在江蘇考察工作時表示，要建立信心、迎難而上，在金融危機中最早復(fù)蘇和振興。2008年12月，國家發(fā)改委表示抓緊制定“九大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”，包括鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造和電子信息。國務(wù)院常務(wù)會議已審議并原則通過汽車產(chǎn)業(yè)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。這對于提振資本市場信心的作用顯而易見。

　　目前A股由于跌幅過大，融資功能受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，融資功能的恢復(fù)受到管理層重視。證監(jiān)會主席尚福林近日在《求是》雜志撰文指出：推動資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，加大資本市場對實體經(jīng)濟的支持力度，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。2009年央行工作會議指出，要大力支持資本市場發(fā)展，穩(wěn)定股票市場運行，擴大債券發(fā)行規(guī)模，鼓勵股本性投資，創(chuàng)造條件有效拓展直接融資渠道。

　　眾多分析師一致認(rèn)為，能夠最早打破歐洲市場融資堅冰的公司，將是那些防御性行業(yè)的大型企業(yè)，如公用事業(yè)、電信和醫(yī)療衛(wèi)生巨頭等。在我國，幾大電信運營商都是國有企業(yè)，是有豐厚現(xiàn)金流產(chǎn)出的防御性資產(chǎn)，即“可預(yù)期公司”，因為投資者能找到他們所想要的東西：安全和實在。

　　3G成為擴大內(nèi)需的重要手段之一。根據(jù)工信部高層透露，三家運營商兩年內(nèi)預(yù)計將完成3G投資2800億元。而電信專家陳金橋認(rèn)為3G將在3年內(nèi)拉動兩萬億元的社會投資。這使3G成為“金融危機”陰霾下提振經(jīng)濟的一劑“強心針”。三大運營商尤其是弱勢運營商面臨融資和盈利壓力，股本融資將是緩解資金壓力的一個重要途徑。

　　等待合適的融資契機

　　普華永道1月5日發(fā)布的一份報告指出，4萬億元財政刺激方案有助于中國更好地抵御金融海嘯的沖擊，中國內(nèi)地與香港資本市場將從中受益。這或成為電信業(yè)融資的契機。然而，業(yè)內(nèi)也擔(dān)憂新股發(fā)行以及再融資可能對市場造成的影響，同時，企業(yè)融資也要考慮多方面的因素，比如市場空間、投資者利益等。這對電信企業(yè)上市融資也是挑戰(zhàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)預(yù)期2008年運營商會帶動紅籌公司登陸A股，但是因為市場低迷而擱淺。今年的“全國證券期貨監(jiān)管工作會議”指出，要積極研究CDR的制度安排，這被認(rèn)為是紅籌公司回歸A股的信號。目前，中電信和中移動均未在A股上市。中移動高層表示，回歸A股需要考慮投資者、股民、市場等多方面的因素。

　　3G牌照發(fā)放將加快電信投資建設(shè)，在金融危機背景下，運營商建設(shè)項目將更容易得到審批，融資渠道將拓寬。

來源: 通信信息報