平安證券竇澤云認(rèn)為，今年底多晶硅供求將有所緩解，2009年新建多晶硅產(chǎn)能進(jìn)入集中釋放期，供應(yīng)過剩逐步明顯，2010年供應(yīng)過剩將進(jìn)一步加劇。在逐漸緩和的供求背景下，受下游廠商盈虧平衡點(diǎn)的制約，當(dāng)前260美元以上的現(xiàn)貨高價(jià)不可持續(xù)，而100美元可能成為供求緩和后的價(jià)格中樞。

　　價(jià)格攀升 帶動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張

　　由于太陽能電池產(chǎn)能擴(kuò)張，上游多晶硅原料供不應(yīng)求，價(jià)格直線攀升：2002年為10-20美元/公斤，2005年漲至66美元/公斤，2006年第四季度突破300美元/公斤，2007年上半年基本維持在每公斤300美元至330美元的水平，2007年第四季度初市場成交價(jià)格上升到每公斤360美元至370美元的水平，12月創(chuàng)出每公斤400美元的天價(jià)，最近一期的市場現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá)450美元/公斤。

　　在多晶硅成本上漲的推動(dòng)下，光伏組件的價(jià)格從2004年開始緩步上揚(yáng)。但由于太陽能產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，最近兩年太陽能電池生產(chǎn)商無法將成本轉(zhuǎn)嫁到下游，光伏產(chǎn)品價(jià)格在原材料價(jià)格上漲的情況下反而出現(xiàn)了一定程度的下跌。

　　事實(shí)上，多晶硅的供應(yīng)短缺顯現(xiàn)于2005年，并一直持續(xù)至今，這主要是由于產(chǎn)能擴(kuò)張過慢導(dǎo)致的。業(yè)內(nèi)人士給出的原因如下：原有七大壟斷集團(tuán)低估光伏行業(yè)景氣，一直對(duì)擴(kuò)產(chǎn)持有疑慮；多晶硅行業(yè)的技術(shù)密集性和資本密集性對(duì)新進(jìn)入者構(gòu)成巨大門檻；多晶硅項(xiàng)目的建設(shè)周期一般長達(dá)2年，達(dá)產(chǎn)周期則長達(dá)4年-5年，產(chǎn)量釋放較慢。

　　產(chǎn)能即將集中釋放

　　從產(chǎn)業(yè)鏈條來看，晶體硅太陽能電池的生產(chǎn)過程（多晶硅原料—單晶硅拉制/多晶硅澆鑄—硅片切割—電池制造—組件制造—產(chǎn)品應(yīng)用）呈現(xiàn)倒金字塔狀，進(jìn)入壁壘最高的環(huán)節(jié)就是太陽能級(jí)高純多晶硅（6N）原料的生產(chǎn)，目前基本上被美國的MEMC和Hemlock，挪威的REC，日本的三菱、住友鈦和德山以及德國瓦克等七大集團(tuán)壟斷。

　　受多晶硅供不應(yīng)求、價(jià)格暴漲的刺激，包括傳統(tǒng)七大集團(tuán)和國際國內(nèi)的諸多新進(jìn)入者正在積極地?cái)U(kuò)充產(chǎn)能。其中，七大集團(tuán)合計(jì)2008-2010年的產(chǎn)能分別約為55000噸、73000噸、84000噸。這些傳統(tǒng)大廠的工藝已經(jīng)比較成熟，但它們對(duì)于廢物回收等環(huán)保要求較高，長城證券周濤預(yù)計(jì)，其2008-2010年產(chǎn)量分別可達(dá)42000噸、60000噸、80000噸。

　　同時(shí)，國際新進(jìn)入者合計(jì)2008年底產(chǎn)能為10000噸，2009年底產(chǎn)能為20000噸，2010年底產(chǎn)能為21000噸，預(yù)計(jì)它們2008年的產(chǎn)量為5000噸，2009年產(chǎn)量為10000噸，2010年產(chǎn)量為15000噸。

　　從國內(nèi)市場看，我國目前也涌現(xiàn)出大量的多晶硅在建及擬建產(chǎn)能，其中，新光硅業(yè)1260噸產(chǎn)能于2007年2月投產(chǎn)，目前產(chǎn)能已能夠發(fā)揮出80%左右；峨嵋半導(dǎo)體500噸產(chǎn)能也相對(duì)成熟，但目前規(guī)模較小。

來源：中證網(wǎng)

　　資料顯示，目前國內(nèi)規(guī)劃的產(chǎn)能高達(dá)8.8萬噸，在建產(chǎn)能約為4.4萬噸�？紤]到多晶硅項(xiàng)目兩年的建設(shè)期以及第三年能達(dá)產(chǎn)50%，第四年能夠達(dá)產(chǎn)80%的建設(shè)進(jìn)度，周濤預(yù)計(jì)，我國2008年至2010年的多晶硅產(chǎn)量分別約為4000噸、10000噸、30000噸。

　　如此看，國內(nèi)外多晶硅產(chǎn)能正在進(jìn)入集中釋放期。長城證券周濤則認(rèn)為，2010年以后多晶硅的供給將開始大于需求，由于需求的缺口從2009年開始縮小，預(yù)計(jì)2009年初多晶硅的價(jià)格將開始步入下行通道。

　　價(jià)格有望回落

　　光伏產(chǎn)業(yè)是當(dāng)前多晶硅的主要需求方。在2004年德國光伏市場的帶動(dòng)下，全球光伏產(chǎn)業(yè)得到了跳躍式的發(fā)展，光伏產(chǎn)量得到大幅度提升。近5年以來，光伏產(chǎn)量年均增速高達(dá)40%。依據(jù)PhotonInternational等光伏權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測，今后5年光伏產(chǎn)業(yè)仍將保持30%-40%的年平均增長率。預(yù)計(jì)2010年全球光伏產(chǎn)品總產(chǎn)量將達(dá)到10000兆瓦。

　　正是從2004年開始，多晶硅市場受爆發(fā)式需求的拉動(dòng)，處于量增價(jià)漲的黃金階段。完全賣方的現(xiàn)貨市場迫使買方徹底喪失了議價(jià)能力，買方的盈利空間則被壓縮至極限。隨著2009年供求關(guān)系的明顯反轉(zhuǎn)，買方的議價(jià)能力將逐漸體現(xiàn)。

　　由于光伏產(chǎn)業(yè)最初的發(fā)電成本高昂，1976年時(shí)的造價(jià)高達(dá)100美元/瓦，其使用限制在很小的范圍內(nèi)（比如航天）。在隨后的二十多年中，全球光伏產(chǎn)業(yè)保持了年均25%的增速，由于規(guī)模擴(kuò)大，光伏發(fā)電成本逐年下降。一般來說，規(guī)模每增加1倍，價(jià)格能夠降低20%。

　　結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤空間分析，平安證券王凡認(rèn)為，受下游廠商盈虧平衡點(diǎn)的制約，當(dāng)前260美元以上的現(xiàn)貨高價(jià)不可持續(xù)；100美元可能成為供求緩和后的價(jià)格中樞；新技術(shù)出現(xiàn)可能加速消滅壟斷利潤，40美元可能重現(xiàn)。

來源：中證網(wǎng)