北京市政府發(fā)布通知，根據《國家發(fā)展改革委員會關于調整成品油價格的通知》，自10月7日零時起，北京市汽、柴油標準品零售基準價格每噸分別提高200元和290元。根據中石化、中石油等加油站調整后的價牌，93號汽油零售價每升6.37元，上漲0.17元，97號汽油，調整價格后每升售價6.78元，上漲0.18元；0號柴油售價6.50元，上漲0.27元；-10號柴油，售價6.89元，上漲0.28元。

　　2.我們的分析與判斷

　　油價調整幅度不大，用車成本實際提升不明顯此次成品油價格的調整范圍僅限北京地區(qū)，且調整的幅度較小。北京市自今年3月1日起實施歐IV汽、柴油質量標準，油品質量有所提升。我們認為北京地區(qū)此次成品油價格調整主要為補償生產歐IV汽、柴油增加的成本，價格調整屬意料之中。

　　我們以1.6L排量轎車為例，假設其年行使里程為20000公里，百公里油耗9升，按均值計算了北京地區(qū)的用車成本。具體成本變動情況如下：

　　我們認為，如果考慮到北京地區(qū)較高的停車費用等其它使用成本，此次油價上調，并不會引起用車成本的顯著上升，也沒有導致用油成本在總的使用成本中的比重明顯上升。

　　小排量轎車需求對油價的彈性大于其它排量

　　2003年以來我國成品油價格上漲了70%以上，但是各檔次轎車銷量持續(xù)增長，甚至耗油量更大的大排量、高檔車銷量占比還在提升，呈現出大排量車需求對油價不敏感的現象。我們認為這與我國轎車擁有率低、居民轎車消費習慣以及國內“太便宜”的成品油價格密切相關。我們認為隨著油價上漲導致轎車使用成本在居民總收入中的占比不斷提升，家用轎車對于成品油的需求彈性將逐步顯現。并且我們進一步認為，汽車消費對油價的彈性將從小排量家用轎車開始逐步顯現。從今年6月20日成品油價格大幅攀升以來，國內各排量轎車銷量表現已證明國內小排量轎車對油價的需求彈性大于其它排量轎車。

　　因此，我們認為此次北京地區(qū)成品油價格調整不會改變家用轎車消費的結構，小排量轎車會因對油價上升較敏感而持續(xù)低迷，而1.6L-2.0L排量轎車將會相對其它排量轎車呈現較好的增長，該排量段轎車銷量在總銷量中的占比將提高。

來源: 銀河證券　　作者: 李丹