但是，經歷了產能高速擴張后的國內發(fā)電設備制造商，今后還有多少機組可造？

　　訂單支撐三年無虞

　　2003年以來國內經濟重化工化、高耗能行業(yè)的快速發(fā)展導致對電力的需求急速上升，刺激發(fā)電裝機容量快速上升，短期內產生大量機組需求。2007年全年完成發(fā)電設備制造量12991萬千瓦；2008年1-10月完成發(fā)電設備制造量10745.82萬千瓦，同比增長2.51%；其中，完成汽輪發(fā)電機組8260.43萬千瓦，同比增長3.36%，完成水輪發(fā)電機組1939.84萬千瓦，同比下降13.89%。

　　近期全球金融危機導致的實體經濟衰退將影響到對電力的需求，進而影響到未來國內發(fā)電設備的制造量。實際可能出現(xiàn)的情形我們目前尚不得而知，在此我們試圖給出不同假設條件下可能出現(xiàn)的情形，對未來作大致模擬。我們將“上大壓小”帶來的7500萬千瓦（保守按1：1.15更新）新增裝機平攤到2008-2010年三年，加上自然更新每年500萬千瓦粗略估算值，以及保守估計的每年1000萬千瓦海外訂單，得到2009-2010年每年火電設備正常制造量在7000萬千瓦；同樣，2011-2020年我們按照年均更新1000萬千瓦、年均完成1500萬千瓦海外訂單預計，得到平均每年火電設備正常制造量為7000-8000萬千瓦。

　　2007-2008年國內火電設備制造處于應急過度制造狀態(tài)，國內發(fā)電設備年制造量基本維持在12000萬千瓦以上；根據(jù)三大動力集團在手訂單情況，這種趨勢在2009-2011年或將繼續(xù)維持。

　　截至2008年上半年，上海電氣[行情、資料、新聞、論壇]（600627.sh，2727.HK）在手訂單超過1600億元；東方電氣[行情、資料、新聞、論壇](600875)（600875.sh，1072.HK）在手訂單為1140億元；哈動力（1133.HK）2008年上半年新增訂單343億元，2007年年底在手訂單849億元，2008年上半年哈動力完成銷售收入128.57億元，據(jù)此推算其在手訂單約為1063億元。根據(jù)三大動力集團2007年發(fā)電設備銷售收入，簡單計算其在手訂單可以滿足其排產至2012年。

　　未來或將出現(xiàn)“漏斗”

　　2007-2010年國內發(fā)電設備制造高峰是否屬于“寅吃卯糧”狀況，如果這種擔心不無道理的話，那么在未來的某個時點，國內發(fā)電設備制造將出現(xiàn)“漏斗”。

　　2008年1-10月國內新投產火電裝機容量4091.59萬千瓦，2007年全年新增火電裝機容量7037萬千瓦；2008年1-10月國內完成發(fā)電設備制造量10745.82萬千瓦，2007年全年完成發(fā)電設備制造量12991萬千瓦；單從制造量和新增投產量數(shù)據(jù)考察，我們已經可以看出發(fā)電工程業(yè)主正在延緩工程進度。

　　延緩工程進度的行為可能將影響到火電設備制造企業(yè)2009年收付實現(xiàn)，同時，延后形成的設備集中交付投產將嚴重影響火電企業(yè)發(fā)電小時數(shù)，導致火電企業(yè)在低煤價下出現(xiàn)低收入狀況，進而導致對未來新增裝機失去信心。

　　不過，行業(yè)內將對可能出現(xiàn)的“漏斗”進行“補救”，主要包括風電與核電，再加上海外訂單。

　　國內平均每年950萬千瓦風電設備交付，加上平均每年650萬千瓦核電設備交付，以及新型IGCC電站所用重型燃機、40萬千瓦發(fā)電機和配套汽輪機制造，將形成對發(fā)電設備制造的有效補充。

　　此外，每千瓦5500元人民幣的海外電站EPC工程報價使得國內電站總承包具備全球最強競爭力，印度次大陸、東南亞、中東、非洲等區(qū)域內電力基建極端落后的國家未來只能從中國獲取發(fā)電工程技術與產品支持；保守估計未來10年間上述區(qū)域將至少具備1億千瓦新增裝機需求，平均每年將從中國進口1000萬千瓦以上火電機組。短期內上述區(qū)域內國家將不可能具備完整機組制造能力，中國發(fā)電設備將是其最佳選擇。

來源: 中國證券報　　作者: 劉江嘯