在節(jié)后第一個交易日，我們在《投資策略趨于積極關(guān)注周期性機會及新產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向》報告中提出了由單純防御轉(zhuǎn)向更積極的投資策略的觀點，建議投資者關(guān)注周期性投資機會，特別是周期性十新產(chǎn)業(yè)特征的投資機會。上周電子行業(yè)的表現(xiàn)基本上印證了我們的這一看法。

　　我們認為在投資策略漸趨積極的背景下，估值成為比較公司短期價值的重要因素。由于08年第4季度乃至于09年第1季度，眾多公司存在盈利下降甚至于虧損的機會，業(yè)績的不確定性造成PE比較的困難。我們更愿意用PB反映公司的估值水平。目前PB在2倍以下的公司包括橫店東磁[行情、資料、新聞、論壇]、廣州國光[行情、資料、新聞、論壇]、超聲電子[行情、資料、新聞、論壇]、華微電子[行情、資料、新聞、論壇]、長電科技[行情、資料、新聞、論壇]。這些公司的估值遠低于行業(yè)平均2.76倍的水平。其中華微電子和長電科技由于短期虧損因素預(yù)計在1季報之后每股凈資產(chǎn)可能有所減少。短期估值優(yōu)勢有可以成為推動股價變動的主要因素。

　　從更長階段來看，我們依然將新產(chǎn)業(yè)作為持續(xù)關(guān)注的基本方向。從上周出臺的《電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃（初稿）》來看，也隱約反映出國家對于細分行業(yè)短期拯救與長期提升重點產(chǎn)業(yè)競爭力的基本理念。我們在上次策略中已提出了關(guān)注與新產(chǎn)業(yè)特別是與新能源相關(guān)的投資機會的觀點。其中新能源、混合動力汽車以及節(jié)能降耗型產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品均可認定為廣義的新產(chǎn)業(yè)。相關(guān)公司涉及法拉電子[行情、資料、新聞、論壇]、橫店東磁、航天電器[行情、資料、新聞、論壇]、中環(huán)股份[行情、資料、新聞、論壇]、有研硅股[行情、資料、新聞、論壇]、中科三環(huán)[行情、資料、新聞、論壇]等。

　　風險因素。進入3月份，上市公司將步入年報披路的集中階段，部分公司也會對其1季報情況做預(yù)披露的準備。不排除相關(guān)周期性品種借機調(diào)整的機會。我們在下一階段將及時提示相關(guān)投資風險。

來源: 國泰君安