曾被視作“煤電聯(lián)合”首單的“國投系”重組業(yè)已擱淺,有消息稱,集團目前正在醞釀一套新的重組方案,方案的主角是國投電力(600886),注入的資產(chǎn)涉及到國投公司旗下的多家電廠資產(chǎn)。而此前復(fù)牌的國投新集(601918)(601918)則只是將控股股東從國投公司的子公司轉(zhuǎn)為國投公司本身,并未涉及兩大上市公司整合重組事項。分析師認為,此前整合失敗可能是各方面利益無法達成一致,但在未來條件成熟的時候仍然存在繼續(xù)整合的機會。昨天,國投電力依舊停牌,而國投新集則漲停,收報8.92元。

　　國投電力成主角

　　此前的2月27日,“國投系”兩公司同時發(fā)布公告,國投新集方面稱將把股權(quán)劃轉(zhuǎn)至國投集團,同時中止籌劃資產(chǎn)重組事項,并將于2月27日復(fù)牌;而國投電力則公告稱,國投集團正在就公司調(diào)整后的重大資產(chǎn)重組事項進行論證和溝通,相關(guān)程序正在進行中,公司股票將繼續(xù)停牌。

　　當時便有分析師認為,這意味著國投新集已經(jīng)放棄重組,而國投電力還會繼續(xù)進行整合。而新的方案應(yīng)當是由國投電力整合“國投系”中的電力資產(chǎn)。“如果國投電力也復(fù)牌,意味著國投公司暫時放棄了重組�！鄙鲜龇治鰩熗嘎�。

　　而從昨日的消息來看,國投公司顯然仍未放棄國投電力的重組。據(jù)消息人士稱,國投電力將通過定向增發(fā)籌資約70億元,收購母公司——國投公司的核心電力資產(chǎn),包括有著名的四川二灘水電站、云南大潮山水電站等。而據(jù)國投公司官方資料顯示,該公司的電力資產(chǎn)主要是以上兩個水電站以及福建嵩嶼電廠、甘肅靖遠電廠、天津北疆電廠、廣西欽州電廠等。而一位資深電力分析師也向記者表示,此次注入的資產(chǎn)屬于集團的核心資產(chǎn),對市場的影響還是比較大的。

　　金元證券分析師王鎮(zhèn)謙認為,單獨整合電力資產(chǎn)的新方案可能是有些條件沒有談攏,但并不意味著以后不會再整合。

　　“煤電聯(lián)合”困難重重

　　盡管集團方面仍就重組一事努力,但是從目前情況來看,兩公司停牌時所謀求的“煤電聯(lián)合”已經(jīng)告吹,國投公司暫時擱置了對煤炭板塊的重組,僅將以煤炭為主業(yè)的國投新集由國投公司的孫公司“升級”為子公司。

　　2008年,煤價持續(xù)大幅波動,煤電聯(lián)動的構(gòu)想?yún)s遲遲沒有政策出臺,這使得國投系主動謀求將旗下的煤企和電企進行整合,以實現(xiàn)“煤電聯(lián)合”的設(shè)想存在難度。

　　另一方面,據(jù)公開資料顯示,國投新集與國投電力之間并無重大關(guān)聯(lián)交易,表明國投新集并非是國投電力的主要煤炭供應(yīng)商,假如強硬地將兩者整合,可能無法產(chǎn)生大幅度的成本優(yōu)化結(jié)果。此外,有消息稱,此次重組擱淺是國投新集注冊地的當?shù)卣�府不希望公司遷址所致。

　　兩公司2月27日發(fā)布的公告也稱,重組涉及的資產(chǎn)范圍較廣、規(guī)模較大,涉及程序復(fù)雜,盡管母公司國家開發(fā)投資公司(下稱國投公司)與有關(guān)方面進行了積極的溝通,但仍無法完成重組預(yù)案所需的必備要件,原重組方案就此擱淺。