三峽總公司的整體上市已讓投資者等了一年。目前業(yè)界盛傳,三峽總公司將把剩余的18臺(tái)地上機(jī)組注入上市公司長(zhǎng)江電力,涉及金額在900億~1000億元。長(zhǎng)江電力IPO時(shí)曾承諾,三峽總公司將逐步把新投產(chǎn)的機(jī)組并入長(zhǎng)江電力,并在2015年前,實(shí)現(xiàn)全部26臺(tái)機(jī)組整體上市。截至2008年10月,歷時(shí)15年建設(shè)的三峽26臺(tái)地上機(jī)組全部落成,比原定計(jì)劃整整提前了一年。

　　長(zhǎng)江電力董秘樓堅(jiān)在接受CBN采訪時(shí)用了四個(gè)字來表達(dá)整體上市現(xiàn)狀:“曙光在前”。

　　方案3月上報(bào)國(guó)務(wù)院

　　一位接近長(zhǎng)江電力的人士表示,國(guó)務(wù)院已基本同意了三峽總公司的整體上市方案,且將于近期批復(fù)�！叭龒{總公司3月份就已將方案報(bào)到了國(guó)務(wù)院,目前程序已基本走完,就等一紙批文。”上述人士透露。

　　此前,三峽總公司討論最多的整體上市方案有兩個(gè),一是只收購(gòu)剩余18臺(tái)機(jī)組;二是收購(gòu)18臺(tái)地上機(jī)組及6臺(tái)地下機(jī)組。還曾考慮過一種方案是,收購(gòu)18臺(tái)地上機(jī)組及6臺(tái)地下機(jī)組和另外的在建項(xiàng)目,即將龐大的金沙江在建項(xiàng)目(溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘4個(gè)大型水電站)及三峽地下工程納入整體上市資產(chǎn)中。不過,這一方案被許多分析師認(rèn)為不大可能,理由是“在建項(xiàng)目可能會(huì)影響整體上市的表現(xiàn)”。

　　國(guó)泰君安電力分析師王威也認(rèn)為,如果未盈利的資產(chǎn)注入上市公司,將導(dǎo)致公司未來1~2年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期已久的整體上市效應(yīng),而是否將此等資產(chǎn)注入,將帶來上市公司2009年每股收益15%~20%的差異。

　　在上市方式上,長(zhǎng)江電力可能會(huì)采取“現(xiàn)金+換股”的方式進(jìn)行,爭(zhēng)論焦點(diǎn)在于如何換股�！皩�(duì)于長(zhǎng)江電力來說,換股是必不可少的一個(gè)方式。這次長(zhǎng)江電力估計(jì)將拿出約500億元的現(xiàn)金來收購(gòu)母公司資產(chǎn)�！鄙鲜鼋咏�長(zhǎng)江電力的人士表示。

　　這對(duì)于2008年總資產(chǎn)只有577億元,凈利潤(rùn)不到40億元的長(zhǎng)江電力來說,500億元的現(xiàn)金不是一個(gè)小數(shù)字。

　　整體上市三年醞釀

　　除早年參股建行、國(guó)航等央企外,長(zhǎng)江電力2006年10月還以現(xiàn)金1億元收購(gòu)廣州控股11.189%的股權(quán);之后,在2007年以現(xiàn)金31億元獲湖北省能源集團(tuán)45%的股權(quán);同時(shí)以7億元購(gòu)上海電力10%股份;并在同年底,又以28.5億元投資參股皖能集團(tuán),獲得皖能集團(tuán)約34%的股權(quán)。

　　此外,2008年2月長(zhǎng)江電力還以15億元發(fā)起成立了長(zhǎng)江電力創(chuàng)新投資管理有限公司,專門開展股權(quán)投資業(yè)務(wù),其令人眼花繚亂的資本運(yùn)作手段讓其他央企羨慕不已�！伴L(zhǎng)江電力目標(biāo)就是打造一個(gè)綜合性的能源集團(tuán)�！鄙鲜鼋咏�長(zhǎng)江電力的人士表示。

　　在長(zhǎng)江電力的資本運(yùn)作告一段落后,2008年5月7日,長(zhǎng)江電力公告稱,由于重大資產(chǎn)重組正式停牌。同一天,長(zhǎng)江電力董秘辦的負(fù)責(zé)人在接受CBN采訪時(shí)表示,三峽總公司正式申請(qǐng)整體上市。

　　截至今年5月,距長(zhǎng)江電力停牌整一年后,三峽總公司就整體上市事宜和國(guó)家相關(guān)部門的協(xié)商也進(jìn)入尾聲。一位三峽總公司的內(nèi)部人士在接受CBN采訪時(shí)表示,只要拿到國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)重組的批文,長(zhǎng)江電力就會(huì)召開股東大會(huì),向證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。

　　在談及IPO沒有開閘是否會(huì)影響三峽總公司整體上市時(shí),上述三峽總公司內(nèi)部人士稱,在整體上市方案上報(bào)國(guó)務(wù)院前,國(guó)資委、財(cái)政部等相關(guān)部委都已對(duì)此提出了具體意見,上報(bào)方案是被大家認(rèn)可的。如果不出意外,本月國(guó)務(wù)院批文能拿到,三峽總公司可能就在IPO重啟后的第一批。