電力行業(yè)成為2008年最為慘淡的行業(yè):煤炭價(jià)格出現(xiàn)了罕見的瘋狂上漲,火電類上市公司營業(yè)成本同比猛增40%以上,但政府由于控制通貨膨脹的原因,“市場煤”與“計(jì)劃電”的矛盾,導(dǎo)致電力行業(yè)成為今年前三季度唯一虧損的行業(yè),業(yè)績滑坡極為嚴(yán)重。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑,煤價(jià)也出現(xiàn)下跌,但隨之而來的需求不足、電力產(chǎn)能過剩、電價(jià)下調(diào)等問題再次困擾電力行業(yè),令分析師分歧加大。

　　大部分分析師認(rèn)為,電煤下降所帶來的積極性更大,火電行業(yè)利潤有望好轉(zhuǎn)。中信證券[行情、資料、新聞、論壇](600030)認(rèn)為,雖然電力產(chǎn)能過剩將維持兩年左右,但對應(yīng)當(dāng)前電價(jià)水平,煤價(jià)的影響較利用小時(shí)數(shù)對其業(yè)績具更大彈性,電力行業(yè)將成為2009年市場中為數(shù)不多業(yè)績處于上升通道的行業(yè)。

　　天相投顧表示,盡管經(jīng)濟(jì)形勢仍在不斷惡化,下游的需求一直在萎縮,下半年國家刺激經(jīng)濟(jì)政策的作用將會(huì)顯現(xiàn),電力景氣度上行速度將會(huì)加快。同時(shí),電力行業(yè)進(jìn)一步的資產(chǎn)整合和注入,也會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。

　　申銀萬國表示,在煤炭價(jià)格和利率進(jìn)入下降通道的環(huán)境下,電力企業(yè)成本壓力得到極大緩解。而25%的非第二產(chǎn)業(yè)電力需求以及電力機(jī)組上大壓小的持續(xù)展開,使得主流電力企業(yè)需求呈現(xiàn)相對剛性,企業(yè)盈利能力開始逐步回升,整個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)整合又起到錦上添花作用。不同情景分析表明,目前電力企業(yè)依然處于回歸合理回報(bào)率水平過程,在整條產(chǎn)業(yè)鏈中利潤占比開始上升,相對市場整體的凈資產(chǎn)收益率將開始處于溢價(jià)階段,相對估值還沒有充分反映這一趨勢。維持“看好”評級(jí)。

　　對于電力行業(yè)估值,世紀(jì)證券表示,目前電力行業(yè)整體估值處于合理區(qū)間,具有一定的安全邊際和優(yōu)勢,行業(yè)利潤處于上升通道,盈利能力的恢復(fù)性增長將高于全國行業(yè)平均水平,給予行業(yè)“增持”評級(jí)。中金公司表示,目前A股電力股市凈率為2倍,估值優(yōu)勢并不明顯,當(dāng)前股價(jià)包含了投資者對于火電生產(chǎn)商“利潤回升”的較高預(yù)期,但近期內(nèi),刺激電力股股價(jià)上漲的因素在逐步弱化,短期內(nèi)電力股上漲乏力。

來源: 今日投資　　作者: 金紅梅